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芒格:比亚迪是迄今为止我最喜欢的股票

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发表于 2023-2-16 21:28:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
我从未帮助伯克希尔做过任何像投资比亚迪这么正确的事,只此一件。
伯克希尔-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)副董事长查理·芒格(Charlie Munger)在Daily Journal周三(2月15日)召开的年会上称,在中国市场,比亚迪(BYD)令特斯拉(TSLA)相形见绌,并称这家中国电动汽车制造商是他迄今为止最喜欢的股票。
在谈到伯克希尔时,芒格说伯克希尔的股票值得股东长期持有,他还对部分股东关心的巴菲特的“身后事”——伯克希尔是否会解体——谈了自己的看法。在伯克希尔持续减持银行股之际,芒格说自己仍是大银行的粉丝,他还再次抨击了加密货币。

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盛赞比亚迪
芒格说:“我从未帮助伯克希尔做过任何像投资比亚迪这么正确的事,只此一件”。伯克希尔最初对比亚迪的投资现在“价值约80亿美元,也许是90亿美元,这是相当不错的回报。”
对伯克希尔来说,比亚迪一直是一笔利润丰厚的投资,伯克希尔于2008年9月首次买入约2.2亿股比亚迪的股票,在过去10年里,随着电动汽车的大幅增长,比亚迪股价上涨了600%以上。过去一年,随着比亚迪股价越来越高,伯克希尔一直在减持比亚迪。
芒格说:“按比亚迪目前股价计算,该公司市值比整个奔驰公司还高,比亚迪不是一只便宜的股票,但另一方面,比亚迪是一家非常出色的公司。”
芒格称,资产管理公司喜马拉雅资本(Himalaya Capital)创始人李录向他推荐了比亚迪,他还表示,比亚迪CEO王传福是一个很独特的人,并称王传福是天才和工作狂。
当被问到更愿意投资特斯拉还是比亚迪时,芒格说答案很简单。
他说:“特斯拉去年在中国两次降价,而比亚迪提高了价格,两家公司是直接竞争对手,比亚迪在中国市场遥遥领先于特斯拉,几乎到了荒谬的程度。”
比亚迪最近称,预计2022年调整后年利润将达到创纪录的人民币163亿元(约合24亿美元),较2021年增长约1200%。
芒格说:“去年比亚迪在中国的汽车业务税后利润超过20亿美元,这令人难以置信,如果算上比亚迪在中国的所有汽车制造场地,将占整个曼哈顿岛的很大一部分,就在几年前还很少有美国人听说过比亚迪。”
芒格称特斯拉首席执行官是一个有天赋且“奇特”的人,他此前曾说,马斯克在汽车行业取得的成就是一个“小奇迹”。
芒格周三说:“我不会买入它,也不会做空它。”
伯克希尔在“很长时间内”都不会解体
芒格在年会上谈到伯克希尔时称,伯克希尔的股票是一个“相当不错的押注”,他还表示,伯克希尔可能在“很长一段时间内”都不会解体。
芒格说:“考虑到所有因素,再加上伯克希尔在股价合理的情况下回购自己的股票,因此对于股东来说,伯克希尔的股票非常适合股东长期持有……回报情况非常好。”
芒格还说:“未来伯克希尔的表现不会像过去那么好,但考虑到其他所有投资的表现都会变得很糟糕,可以说未来伯克希尔还会有不错的表现。”
直播这次年会的CNBC的主持人贝基·奎克(Becky Quick)问芒格为什么其他投资表现会不佳,芒格说:“因为起始估值越来越高,而且政府对企业充满了敌意。”
一位伯克希尔的长期股东向芒格提到了《巴伦周刊》一篇“令人恼火”的文章,文章称,当巴菲特去世后,伯克希尔的股东可能会因伯克希尔的解体而受益。芒格回应说:“我认为在很长很长一段时间内,伯克希尔都不太可能解体。”他说,公司解体可能会带来巨额税单。
伯克希尔首席执行官沃伦·巴菲特(Warren Buffett)反对分拆公司。
《巴伦周刊》曾在报道中指出,伯克希尔的股东可能会因该公司在“后巴菲特时代”被分拆而受益,因为公司每个部分加起来的价值要高于目前股票的价值。
仍然喜欢大银行,厌恶加密货币
芒格称,伯克希尔减持了一些银行股,但他本人仍是许多大银行股票的粉丝。他说:“我对银行股的看法可能(和巴菲特)不一样。”
和伯克希尔一样,Daily Journal也有自己的股票投资组合,但规模比伯克希尔小得多。Daily Journal持有四家知名公司的股份:美国银行(BAC)、美国合众银行(USB)和富国银行(WFC)以及阿里巴巴(BABA)。
芒格说,他不想卖掉Daily Journal投资的银行股,因为该公司在2008-2009年金融危机期间买入了许多处于低谷的股票,因此如果卖出变现,该公司将在加州面临一笔巨额税款。
长期以来芒格一直是比特币和其他加密货币的批评者。周三,他再次抨击了数字资产。
芒格说:“我认为那些反对我立场的人都是白痴。”他还表示,投资者应该避开那些推销加密货币的人。芒格再次称,加密货币“毫无价值”、“疯狂”、“荒谬”、“令人难以启齿”。
芒格最近还为《华尔街日报》撰写了一篇评论文章,建议美国禁止使用加密货币。
一辈子都不会卖好市多的股票
长期担任好市多(COST)独立董事的芒格在回答有关该好市多能否守好其“护城河”或竞争优势的问题时说:“只要好市多坚定信念,坚守强大的公司文化和极低的加价水平,我认为没有什么能阻止这家公司前进的脚步。好市多是一家拥有美好未来的完美公司,我喜欢它的一切,永远也不会卖出好市多的股票。”
芒格称,好市多的问题在于“市盈率高达40倍。”
好市多在截至2022年8月财年的市盈率为40倍,按当前财年预期利润计算的市盈率约为35倍,高于沃尔玛(WMT)和塔吉特(TGT)的22倍和19倍。
其他话题
报纸业务:芒格于2022年3月辞去了Daily Journal董事长的职务,但仍是该公司的董事。Daily Journal是一家总部位于洛杉矶的报纸和网站出版商。芒格与Daily Journal临时董事长兼首席执行官史蒂文·迈希尔-琼斯(Steven Myhill-Jones)一起现身这次年会,琼斯对芒格继续在不向公司收费的情况下管理公司的“大量证券”表示了感谢。
芒格指出,Daily Journal的未来不在出版方面,而在技术方面。出版业已经受到技术的不利影响,现在是一个“漫长而艰难的过程”。芒格提到了甘尼特集团(Gannett),该集团曾经在100多个城市垄断报业,其出版商曾乘坐私人飞机到处飞行。现在,“强大的甘尼特只是一个苍白的影子”,只在少数城市拥有发行量不大的报纸。
人工智能:人工智能很重要,但也有局限性。芒格说:“人工智能不能治愈癌症,不能做我们想做的所有事情......人工智能里面也有很多没有意义的东西。”
州和联邦税:芒格称加利福尼亚是“一个对商业非常不友好的州”,州和地方所得税很高,他称高税收迫使人们和公司离开该州。
芒格还反对美国总统拜登提出的将股票回购税从目前的1%提高到4%的提议,并补充说他是共和党人。
半导体:这是一个由台积电(TSM)主导的很艰难的行业。英特尔(INTC)正在投资数十亿美元扩大其在美国的制造能力,但它是在不知道美国政府是否会免除这些贷款的情况下借钱的。芒格说:“我对这个领域了解不多。”
公司治理:芒格重申了他的观点,即领先指数基金运营商先锋集团(Vanguard)和贝莱德(BlackRock)不应该告诉企业该做什么,它们拥有巨大的权力,因为它们通常是大多数公司的最大的股东之一。
芒格说:“有一段时间它们觉得自己突然变成了要清理这个世界的上帝。”后来先锋集团不再这样做了,芒格说:“我希望(贝莱德首席执行官)拉里·芬克(Larry Fink)也能效仿。”芬克有时会敦促企业以更广泛的视角看待自己对社会的责任。
芒格说,先锋集团和芬克“在如何管理美国公司方面都没有任何特殊的天赋。”芒格表示“对他们关于伯克希尔应该如何行事的观点不感兴趣”。
关于长寿:99岁的芒格说:“我这辈子几乎从来没有刻意锻炼过。”唯一一次被迫锻炼是在军队的时候。
芒格一边拿起一块喜诗(See's)花生糖一边说:“这就是长寿的关键。”糖果公司喜诗由伯克希尔拥有。
几个月后,投资者可能会从芒格那里听到更多消息,预计他将和巴菲特一起出席5月6日在奥马哈举行的伯克希尔年度股东大会。
文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群
编辑 | 彭韧
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